Egzamin DI-1 29.10.2017

Naliczyłem się 49 osób. Organizacja egzaminu super no i nareszcie inny zestaw do jedzenia z proteinowym batonikem, wodą i jabłkiem a nie jakaś buła Egzamin standardowy bez udziwnień. Jak dla mnie kilka pytań z ekonomii było pokręconych i jak zwykle trzeba było wybierać 50/50. Mi poszło dobrze:) Zostawiłem 4 puste. Zrobiłem 4 błędy z prawa i rachunkowości. Zakładając, że z ekonomii mam 3-4 błędy i z zadań podobnie to łącznie daje ok 10-12 błędów więc liczę na jakieś 170-180 pkt.

Czy jest możliwość wrzucenia na forum zestawu 1 ?

Mariusz sprawdziłbyś jeszcze raz zad. 70? Mi wacc wyszedł 9%. Odp. B. Najpierw policzyłem betę nielewarowaną 0,889. Następnie za pomocą CAPM policzyłem rkw spółki niezadłużonej wyszło 10,2% i podstawiłem pod wzór na wacka= 10,2%(1-0,6*0,2) i wyszło 9%.

jeżeli dobrze pamiętam, to liczyłem podobnie, i chyba tez mam tę sama odpowiedz, w domu sprawdzę.

Pozdrawiam.

A.

Również zastoswałem taką samą metodologię i zaznaczyłem odpowiedź B w zadaniu 70.

Chciałbym poruszyć kwestię związaną z myleniem pojęć "średniego ważonego kosztu kapitału" oraz "koszt zlewarowanego kapitału własnego". Zauważyłem, że w kilku historycznych zadaniach te pojęcia są stosowane zamiennie - czasami w zadaniu pytano o WACC, a wynik sugerował zastosowanie wzoru na R(levered). W mojej opinii R(levered) służy do wyznaczenia WACC. Stopy te są równe tylko w przypadku samofinansowania.

W tym konkretnym zadaniu do wyznaczenia WACC'u brakuje kosztu długu (ew. założenia, że spółka finansuje się po stopie wolnej od ryzyka). Rozwiązanie jakie widze to wyznaczenie R(levered), które równa się 9% jak napisał Sylwio (przy nowej strukturze) i kosztu długu. Nigdy nie spotkałem się z takim rozwiązaniem, ale mam wrażenie, że jeżeli beta długu = 0, to R(debt) = stopa wolna od ryzyka, czyli 4%. Przy takich danych WACC liczony taką metodologią wynosi 5,5%.
Gwoli ścisłości: WACC = Rel*(E+D) + Rd*(1-T) / (D+E)
Gdzie: Rel - koszt zlewarowanego kapitału własnego

Będę bardzo wdzięczny za jakiekolwiek komentarze dotyczące problemu.

Witam!

Ja mam pytanie/ wątpliwość co do zadania nr. 58. Czy podaną tam inflację trzeba było w ogóle uwzględnić?
Mi wychodziło NPV projektu o wysokości 850 dla CF0 równego (- 670)

pozdr.

Wydaje mi się, ze bieżące przepływy (a tak jest w zadaniu) należy dyskontowac bieżąca stopa (nominalna), także trzeba przejść z realnej na nominalna i taka właśnie dyskontowac (nominalna będzie wyższa or realnej).

Co do zadania nr 70 to WACC wychodzi 11.73% i nie chce mi się szczerze sprawdzać, ale jestem niemal pewien ze nie ma znaczenia który wzór na WACC się zastosuje - wynik i tak musi wyjść ten sam. Ba, nawet przyjmując założenie, że Komisja nie dopowiedziała, że Rf jest też kosztem po którym spółka może zaciągać dług wychodzi również 11.73%. W tym konkretnym zadaniu, a mnie też wprawiło w konsternację (zaznaczyłem odp C, ale jako strzał) wynik wychodzi dosyć odległy od proponowanego przez Komisję, nie oznacza to jednak że jest nieprawidłowy - wiele takich przypadków zdarzało się w historycznych testach. Natomiast co do wcześniejszych wypowiedzi to dostrzegam minimum 2 błędy w rozumowaniu. Po pierwsze, nie liczy się WACC używając Rkwn. II - należy pierw sprawdzić czy aby na pewno dobrze się odlewarowało tą Betę.