Egzamin DI-1 - 20.03.2016

minog napisał:

Dlaczego ktoś wspominał o anulacji 52? Treynor dla portfela rynkowego jest równoznaczy z z wyrażeniem (Rm - Rf), bo beta dla rynku wynosi 1. Potem robimy równanie Jensena: alfa jensena=Ri-CAPM i gdy opuszczamy nawias to pamiętamy o zmianie znaku i należy wtedy obliczyć (Ri-Rf) i podzielić przez betę i tak dla każdego. Jak już ktoś zauważył wcześniej bywały podobne zadania, więc warto mieć dobrze opanowane te wskaźniki Jensena, Treynora i Sharpe'a, bo często coś z tego jest, a nie jest to trudne.
Dla mnie trochę niejasne było zadanie dotyczące wartości obligacji callable (czyli na żądanie emitenta), mianowicie, co to znaczy, że zmienność rynkowych stóp procentowych się obniżyła? W jaki sposób mierzona? I skoro jest to zmienność, to jak często dochodzi do zmian stóp procentowych i w jakim kierunku to są zmiany? Jeśli jest to zmienność mierzona np. odchyleniem standardowym, to nie wiemy jakie były rynkowe stopy na podstawie których wykalkulowano to odchylenie standardowe. Może np. odchylenie standardowe w jakiejś tam skali się zmniejszyło, w porównaniu z innym, analogicznym okresem, ale być może w ostatnich okresach, w których było kalkulowane odchylenie standardowe stopy procentowe były stosunkowo wysokie, a np. wcześniej były bardzo niskie i te niskie zaniżają odchylenie, ale w ostatnich okresach stopy bardzo wzrosły? Uważam, że na podstawie samej zmienności, mierzonej np. odchyleniem standardowym, nie można podejmować decyzji inwestycyjnych i wpływać na cenę obligacji callable (mam oczywiście na myśli wpływanie na wartość poprzez popyt-podaż). Poza tym zabrakło założenia ceteris paribus, dlatego ja uważam, że prawidłowa odpowiedź to D (nie można określić kierunku zmiany wartości obligacji na podstawie podanych informacji). Ale to, że tak uważam nie znaczy, że tak jest, bo zapewne prawidłowa wg komisji to A.

Oczywiście masz rację. Zakładam jednak, że układający test założyli, iż zmiana ceny wynikająca ze zmiany stóp procentowych (ich zmienności itp.) została zaabsorbowana przez "wartość obligacji zwykłej", stąd też aby określić zmianę wartości obligacji callable należy oprzeć się jedynie na zmianie wartości opcji.

Niestety nie pamiętam, których pytań nie przeniosłem na test. Ale nawet uwzględniając ten czynnik, powinienem być nad wodą

Mam pytanie odnośnie zadania 2. W pytaniu o stope forward dla roku drugiego. Liczę to drugi raz i za każdym wychodzi mi 9%..

w pierwszym roku wychodzi mi 1,079 a w drugim 1,1881. Jeśli przez te wartości będę dzielił kupony, a później kupony z wartością wykupu to to ceny się zgadzają...

a to nie będzie stopa futures między pierwszym a drugim? w zadaniu pytają o forward w drugim roku. myślałem że robię 1,1881^0,5...

okej, pomyliłem pojęcia...