Egzamin DI-2 - 07.12.2014

Witam wszystkich jak wam poszło? Ja poległem na 3 i 4. O ile 3 wiem gdzie szukać bo były żywcem trzy podpunkty z Hull'a str. 170-176 wyciągnięte, to zadanie 4 (ten drugi oraz trzeci podpunkt z FRA) nie kojarzę gdzie szukać odpowiedzi? pierwszy podpunkt 4 zadana wydawało mi się równiez że chodzi o cenę brudną obu obligacji więc niby proste. Natomiast nie daje mi spać fakt że były na te obliczenia przewidziane aż dwie pełne karty w odpowiedziach. macie jakieś pomysły skąd są wzięte te zadania bądź jakich rozdziałów książek?

Pewnych to chyba nigdy nie ma

W moim przekonaniu najgorsze było zadanie 5. Albo faktycznie było trudne, albo ja nie zauważyłem jakiegoś szczegółu, który był niezbędny do rozwiązania zadania. Nie było ani bety ani udziałów ani też korelacji/cowariancji. Jak z tym poradziliście?

Zadanie czwarte wydaje mi się że było dość proste. w pierwszym podpunkcie ewidentnie chodziło o cenę brudną. Bo wartość bieżąca była podana w treści zadania, i de facto z tej wartości trzeba było liczyć 7 i 10 miesięczną stopę procentową. Problem w tym że mi wyszło że pomiędzy 7mies i 10mies pilarem krzywa jest mocno opadająca (7mies - ponad 10%, 10 mies - 7,4 proc). Jak się z tego wyliczało stopę terminową to wyszło prawie zerowa, co jest bez sensu. Z arbitrażem FRA wydaje mi się że chodziło o wartość kontraktu fra, czyli:

FRA=N*((Rref-Rfra)*(t(10)-t(7))/360))/(1+Rref*t(7)/360).

Przyjmowało się jakiś nominał i się liczyło ile to fra ma kosztować. Stopa FRA7*10 ma się równać stopie terminowej 7*10, jeśli się różniła, to można było przeprowadzić arbitraż zaciągając pożyczkę 10 miesięczną, inwestując ją na 7 mies według stopy 7-miesięcznej i wejście we FRA po stopie 6 procent.

Dzięki stopie rynkowej oraz stopie akcji szło policzyć udziały akcji. Te udziały wrzucałeś do wariancji na portfel i covAB wychodziła zero. COV AB wykorzystałeś do COV AM i BM. Z tego Bety wyliczone. Beta A ok 1,29 a beta B dość mała ( nie pamietam). Reszta poleceń to juz kwestia układów równań. Trudne ? Nie. Moim zdaniem po prostu zmęczenie dało o sobie znać. Myśle ze jakbyś dziś dostał to zadanie na świeżo to spokojnie do zrobienia.

Egzamin prócz 4 nie był bardzo trudny. Ja nie dałem rady fizycznie odpadłem gdzies po 4 h a liczenia jeszcze sporo było. Dozobaczenia w maju

a nie uważacie, że zad 5 pkt 2 można było zrobić bardzo prosto z zero-beta CAPM? mając bety spółek A i B z pkt 1 trzeba było policzyć zero-beta portfel. Potem rozpisać wzór SML i podstawić do niego beta = 0,4?

Dawid92 napisał:

a nie uważacie, że zad 5 pkt 2 można było zrobić bardzo prosto z zero-beta CAPM? mając bety spółek A i B z pkt 1 trzeba było policzyć zero-beta portfel. Potem rozpisać wzór SML i podstawić do niego beta = 0,4?

Tylko wydaje mi się, że konstruując portfel w ten sposób nie zawżesz w nim aktywa wolnego od ryzyka. A według polecenia portfel miał składać się z akcji A, B i aktywa wolnego od ryzyka.

A jak zrobiliście pkt. 3 zad. 5, gdzie trzeba było wyliczyć kowariancję między dwoma portfelami?
Ja wyliczyłem udziały każdego z instrumentów w tych portfelach, żeby poźniej wyliczyć ważone bety tych portfeli i z tego kowariancję. Zajęło mi to jednak dużo czasu i 3 strony, mimo że przeznaczone były dwie. Zastanawiam sie, czy był jakis prostszy sposób na tę kowariancję?

No i te stopy spot dla 7 i 10 miesięcy z pkt. 2 zadania 4. Jak je wyliczaliście?
One były o tyle istotne, bo następne dwa podpunkty zależały od tego na jakim poziomie wyszły te stopy.

(do Dawid92 -pisze z telefonu i nie da sie cytowac juz). Wydaje mi sie, ze to podejscie jest bledne, bo w tresci zadania pisalo, ze portfel ma byc efektywny, czyli brakowalo w rownaniu wzor na portfel o minimalnym ryzyku.

Podejscie jest bledne z pewnoscią. ale jesli ktos zatnal sie na Obligacjach i nie mial zbytnio czasu myslec, musial zakładać pewne warunki, pomimo ze wiedzial, ze tylko poprzez pochodną (a więc ryzyko całkowite portfela dążącego do min)> To daje mozliwosc wytlumaczenia w odwolaniach. W innym przypadku nie mialby 5 zadania w ogole zrobionego, a to nawet na odwolania nie starczy. Tak bylo w moim przypadku.

W jaki sposob zrobiliscie podpunkt w zadaniu 4 (zakladam wiekszosc z was skorzystala z pomocy kalkulatora). Ja niestetynie skorzystalem i chyba bede musial jakos tlumaczyc sie z tego....

To były tylko dwa ryzykowne aktywa, więc nie trzeba było robić pochodnej. Przynajmniej tak mi się wydaje. Wystarczył ten skrócony wzorek na minimalne ryzyko portfela 2 aktywów.