Egzamin DI-2 - 07.12.2014

Jeszcze nie ma oficjalnego komunikatu, ale jeśli nawet się spóźnisz z przelewem to wydaje mi się że wystarczy potwierdzenie przelewu i Cię wpisują na listę przy wejściu, przynajmniej tak było ostatnim razem...

Cześć, miałbym do Was prośbę o wyjaśnienie jednej kwestii. Chodzi o pojęcie rozpiętości opcyjnej obligacji. Z tego co mi wiadomo jest to różnica między YTM obligacji z opcją i YTM zwykłej obligacji (ryzyko kredytowe pomijam). W takim razie rozpiętość opcyjna obligacji z opcją sprzedaży dla inwestora powinna być ujemna, gdyż YTM takiej obligacji musi być niższe niż YTM obligacji bez opcji (żeby rekompensować wartość opcji). W zadaniach natomiast spotykam się z dodatnią rozpiętością opcyjną takich obligacji. Możecie mi powiedzieć gdzie robię błąd?

Mój problem pochodzi oczywiście z zadania a nie do końca przekonuje mnie twoja odpowiedź. Mógłbyś ustosunkować się do zad 4 podpkt 1.3 z tego egzaminu?

www.knf.gov.pl/Images/test_DI_II_etap_eg...2011_tcm75-29906.pdf

OAS podają w wartości bezwzględnej, a zwykły spread już w normalnej bez wskazania na tę różnicę?

Są wyniki odwołań, jak ktoś jeszcze walczył.

Komisja okazała się bardzo łaskawa, co może oznaczać srogie zadania na II etapie

Hej,
jest termin 7.XII - w porządku. Najbardziej bulwersujący jest fakt, że komunikat ukazał się wczoraj - ale data jest 4.XI - to jest dopiero kpina z ludzi. Ciekawe, że nawet Pani w KNF - dzwoniłem - mówiła, że "raczej" 7.XII, czyli ktoś "schował do szuflady" komunikat i pokazał go wczoraj i zawiesił na stronie.

Ehhh, te standardy i jak człowiek ma szanować urzędników, skoro oni nie szanują innych.

Powodzenia dla wszystkich.

Dawid92 napisał:

Cześć, miałbym do Was prośbę o wyjaśnienie jednej kwestii. Chodzi o pojęcie rozpiętości opcyjnej obligacji. Z tego co mi wiadomo jest to różnica między YTM obligacji z opcją i YTM zwykłej obligacji (ryzyko kredytowe pomijam). W takim razie rozpiętość opcyjna obligacji z opcją sprzedaży dla inwestora powinna być ujemna, gdyż YTM takiej obligacji musi być niższe niż YTM obligacji bez opcji (żeby rekompensować wartość opcji). W zadaniach natomiast spotykam się z dodatnią rozpiętością opcyjną takich obligacji. Możecie mi powiedzieć gdzie robię błąd?

Cześć,
Tak jak Rothbard zaznaczył podają OAS w wartościach bezwzględnych, czyli musisz obliczyć cenę obligacji ze spreadem zwykłym (kredytowym), i wynik odjąć od wartości policzonej ze spreadem opcyjnym i kredytowym jednocześnie.
1. Obligacja ze spreadem zwykłym to 5/(1+0,03+0,0095)+105/(1+0,03+0,0095)^2 = 101,9818192 (nie mylić z wartością podaną w 1 podpunkcie - tam nie ma ryzyka kredytowego i inne YTM).
2. Cena obligacji ze spreadem kredytowym i opcyjnym:
5/(1+0,03+0,0095-0,0145)+105/(1+0,03+0,0095-0,0145)^2 = 104,8185604 (odejmujesz 145 p.b. bo to opcja put - przysługuje posiadaczom obligi więc muszą za to dodatkowo dopłacić. Gdyby było call to by się dodawało i obligacja byłaby tańsza bo prawo do wykupu ma emitent i musi za to zapłacić.)

Różnica to 2,836741227

I jak wrażenia po egzaminie? jak Wam poszło? tym razem najmniej przyjemne bylo zadanie 5. Udalo Wam się go roztrzepać? Reszta standardówka. Zastanawiający jest wynik spadku krzywej dochodowości w okresie 7-10 miesięcy w czwórce. Stopa terminowa tu wyszła prawie zerowa . Ale może o to właśnie chodzilo układającemu zadanie żeby wyraźnie pokazać strategię hedgingową FRA?

Jak wrażenia po egzaminie?

TheTamirland napisał:

I jak wrażenia po egzaminie? jak Wam poszło? tym razem najmniej przyjemne bylo zadanie 5. Udalo Wam się go roztrzepać? Reszta standardówka. Zastanawiający jest wynik spadku krzywej dochodowości w okresie 7-10 miesięcy w czwórce. Stopa terminowa tu wyszła prawie zerowa . Ale może o to właśnie chodzilo układającemu zadanie żeby wyraźnie pokazać strategię hedgingową FRA?

A ja mam największe wątpliwości do czwartego zadania właśnie.
Czy w tym pkt. pierwszym gdzie trzeba było podać wartość obligacji, to chodziło po prostu o cenę brudną?
Nie jetem też pewien czy dobrze powyznaczałem te stopy terminowe w pkt. 2. Co do tego FRA to mi wyszła stopa terminowa gdzieś lekko ponad 6%. Zresztą jeśli zrobiłeś dobrze zadanie z FRA (pomysł i rozwiązanie) to czy podstawiłeś dobrą stopę nie powinno mieć dużego znaczenia.
Co do zadania piątego to mam też mieszane odczucia. Zrobiłem wprawdzie wszystkie podpunkty, ale nie jestem pewien swoich obliczeń.