Egzamin DI 3 - 03.08.2014

To była informacja o spółce a nie warunek klienta

byl jeszcze podatek 0,2

Mariusz,
sprawdz maila
przeslalem Ci wiadomosc

tom

piotrek-frost napisał:

To była informacja o spółce a nie warunek klienta

"Dodatkowo oczekuje on, że ryzyko finansowania spółki będzie mniejsze niż jej ryzyko operacyjne"

Faktycznie, ale jak to uwzględnić w zadaniu?

Ja to tak rozkminiłem - skoro ryzyko niesystematyczne jest "zaniedbywalnie małe" to znaczy, że cała zmienność stopy zwrotu wynika wprost z bety, rozumianej jako Cov(i,M)/Var(M). Mamy tutaj analogię z multiindex model z teorii portfelowej:

Ri=A+B1I1+B2I2

powiedzmy, że I1 i I2 to portfel rynkowy, a B1 to zmienność wynikająca z ryzyka operacyjnego, a B2 to zmienność wynikająca z ryzyka finansowania.

ponieważ I1=I2 to:

Ri=A+(B1+B2)I1

a ponieważ beta niezlewarowana (beta aktywów, ryzyko wynikające z dźwigni operacyjnej) to 0,5 a beta zlewarowana wychodziła ok. 0,9 to

0,9-0,5=0,4 to ryzyko wynikające z finansowania 0,4<0,5 a więc warunek inwestora jest spełniony.

To moja rozkmina tylko, w literaturze nie znalazłem potwierdzenia, więc zastrzegam że mogę się mylić

Nie wiedziałem jak ten wątek ugryźć więc pominałęm to w rozważaniach, mam nadziej ze mnie za to nie uwalą
A jak zrobiliście punkt 3?
Ja naciągnałem teorie VaR i obliczyłem że z p-stem 5% spadek stopy zwroty przekroczy 1,64*0,023=3,772%
0,1086-0,03772=0,07088 więc p-stwo że spadnie poniżej 9% musi być wyższe od 5%

skad wziales 0,023?

Odchylenie standardowe stopy zwrotu z akcji 2,3%