Egzamin DI - 17.11.2013r

miltony napisał:

Z tego co wiem uznane zostały: zadanie zdublowane (poprawna odpowiedź A), bony skarbowe (brak odpowiedzi w przypadku istnienia dwóch poprawnych odpowiedzi w zależności od przyjętych założeń) i Theta (poprawna odpowiedź D przy uprawnionym założeniu pozycji krótkiej), nieuznane: ekonomia, spółka TAU i strona transakcji giełdowej.

Jakie jest wytłumaczenie do tego zadania z ekonomii? Tak się spodziewałem, że z ekonomią będzie bardzo ciężko.

Thetą jestem pozytywnie zaskoczony.

Bonów skarbowych i dubla spodziewałem się.

Dariusz2 napisał:

No i te pytania miałem ujęte w odwołaniu i nie przeszedłem. Miltony dostałeś już pisemną odpowiedź z KNF?

Musisz poczekać na uzasadnienie...

Na pocieszenie... Już 30.03 masz kolejną możliwość porządnego zdania egzaminu DI-1. To niecałe 3 miesiące.

Prawdopodobieństwo zaliczenia przez Ciebie egzaminu w listopadzie 2013 zmalało w okolice 0,01%. Tylko wyjątkowy przypadek może Ciebie jeszcze uratować (np. źle policzone dodatkowe punkty).

Viaces napisał:

Witam po nowym roku,

czy mógłby mi kto odpowiedzieć na moje wcześniejsze pytanie?
jest to o tyle istotne, że mogłem wcale źle egzaminu nie napisać, chociaż uważam sam, że to z własnej głupoty zabrakło mi 2 pnkt.

Więc jeszcze raz ponawiam pytanie dotyczącym pytania nr 1, a więc czy buy back ma jakiś wpływ na kapitał zwykły (według mnie powinien, bo to oczywiste że jest mniej akcji, EPS w górę), ale może coś przeoczyłem.

Proszę o pomoc

Serdecznie z góry dziekuję

Z poważaniem
Sławek

Sławek. Buyback jest rodzajem alternatywnej formy dywidendy. Jak odrzucimy kwestie podatkowe, jest to mniej więcej to samo (szacując, iż buyback odbywa się po cenie rynkowej).

Nie wiesz po jakiej cenie zostaną wykupione akcje. Możemy zatem założyć, iż rynek jest efektywny i zostały one wykupione po cenie 87,5 (rynkowa). Jeśli firma wykupiłaby akcje powyżej tej ceny np. po 1000zł - to ceny akcji powinny spaść, jeśli po niższej cenie np. po 0,01zł, to ceny akcji powinny wzrosnąć.

Buyback, podobnie jak dywidenda pomniejsza możliwości inwestycyjne firmy, stąd dzięki/przez buyback maleje jednocześnie wi, czyli g = wi*ROE, zaś wd to jest 1-wi. I w tym przypadku wd możesz podzielić na to co idzie na oddanie wolnych CF akcjonariuszom w formie dywidendy, jak i w formie buybacku.

Tak to mniej więcej rozumuję. Nie znalazłem jednak szczegółowego potwierdzenia w literaturze źródłowej, ale jest to jak najbardziej logiczne.